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方正证券发布研究报告称，维持华虹半导体（01347）“强烈推荐”评级，预计2023-25年归母净利润达4/4.7/5.3亿美元，合理价值44.93港元。公司22Q4实现营收6.3亿美元，归母净利润1.59亿美元。展望2023Q1，公司预计营收环比持平，毛利率32%-34%。营收利润稳定增长，23Q1环比持平毛利率短期承压。

报告中称，公司此前公告与华虹宏力、国家集成电路产业基金II及无锡市实体订立合营协议成立合营公司投资布局12寸晶圆产线，产线聚焦65/55-40nm特色工艺，总投资67亿美元。据公司科创板招股书，该项目规划12寸特色工艺产能8.3万片/月，预计2023年初开工土建，2024Q4基本完成厂房建设并开始安装设备，2025年开始投产，逐渐实现产能爬坡。

该行表示，华虹半导体产能持续满载，2022年3万片扩产预计23H2逐步释放。受益于eNVM、NorFlash、功率器件等工艺平台的强劲需求，公司8寸和12寸晶圆厂产能持续满载，22Q4公司8寸产能利用率105.9%，12寸产能利用率99.9%。终端需求驱动下，公司持续扩充产能，2022年无锡新扩3万片产能预计于23H2逐步释放，贡献公司2023年及长期业绩增长。

关键词： 方正证券 逐步释放 产能利用率